海科新源(301292):锂电溶剂龙头,溶剂与添加剂盈利有望双双反转

#核心观点：1、公司是全球锂电池电解液溶剂领军企业，市占率显著领先，能供应5种锂电溶剂。2、公司积极培育锂电添加剂业务，已开始起量，受益于下游储能等需求快速增长，溶剂与添加剂盈利有望双双反转。3、公司核心竞争力突出，包括产品线齐备有规模优势、技术实力较强、客户优质、经营管理能力较强。4、溶剂价格开始温和复苏，预计后续复苏加速，公司产线已满产，主业有望持续复苏。5、锂电添加剂价格开始上涨，主要布局的VC添加剂价格涨幅已达30%，公司1.27万吨添加剂项目2024年底开始投产，明年有望达1.5万吨产能，带来增量弹性。 #盈利预测与评级：公司营业总收入2025E为4964百万元，2026E为6654百万元，2027E为7022百万元；归母净利润2025E为-78百万元，2026E为520百万元，2027E为638百万元。首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：行业政策波动风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。