中国人寿(601628):盈利大幅提升,NBV增长提速-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润同比增长60.5%，其中第三季度单季归母净利润同比增长91.5%，主要得益于投资收益大幅提升以及保险服务业绩改善。2、归母净资产较年初增长22.8%。3、2025年前三季度新业务价值可比口径下同比增长41.8%，较上半年增速进一步提升；前三季度新单保费同比增长10.4%，第三季度单季度新单保费同比增长52.5%。4、公司深化浮动收益型产品转型，浮动收益型业务在首年期交保费中占比同比提升超过45个百分点；渠道策略推动降本增效，新业务负债刚性成本同比明显下降，费用投入产出效率显著提升。5、截至2025年三季度末投资资产7.28万亿元，较年初提升10.2%；2025年前三季度总投资收益率同比提升104个基点至6.42%，主要由于把握市场机会加大权益投资力度。

#盈利预测与评级：维持“增持”评级，给予2025年P/EV为0.95倍，上调目标价至52.22元。维持2025-2027年每股收益预测为6.43元、6.82元、7.52元。

#风险提示：长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期。

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