奥瑞金(002701):关注海外市场开拓-季报点评

#核心观点：1、公司25Q3营收66亿元，同比增长81%，归母净利润1.7亿元，同比下降19%，扣非归母净利润1.7亿元，同比下降23%。2、公司25Q1-3营收183亿元，同比增长69%，归母净利润11亿元，同比增长41%，扣非归母净利润5.7亿元，同比下降24%。3、非经常性损益中4.63亿元系收购原中粮包装和兴帆公司于2025年1月纳入合并报表，原持有中粮包装24.4%股权和兴帆公司30%股权于购买日确认的投资收益。4、公司积极布局海外市场，在东南亚和中亚地区投资开展二片罐业务，通过搬迁部分国内产线设备降低当地产能建设资本开支，改善国内供给结构。5、公司2025年1月完成收购中粮包装，纳入合并报表，巩固金属包装市场优势地位，切入钢桶和塑胶包装等业务领域，发挥协同效应。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为12.2亿元、13.1亿元、14.1亿元，对应PE为12.4X、11.6X、10.8X，维持“买入”评级。 #风险提示：外贸环境变化，内需消费疲软，市场经营风险，接单不及预期，核心高管流失等。