洲明科技(300232):前三季度营收同比增长3.7％,合资成立智显机器人公司

#核心观点：1、前三季度营业收入56.23亿元，同比增长3.74%；归母净利润1.26亿元，同比下降1.21%；扣非归母净利润1.30亿元，同比下降3.12%；毛利率27.74%，同比下降2.83个百分点。2、第三季度营业收入19.66亿元，同比下降2.41%，环比下降5.54%；归母净利润0.05亿元，同比下降81.64%，环比下降92.49%；扣非归母净利润-0.12亿元，同比下降123.41%，环比下降117.71%；毛利率26.66%，同比下降1.35个百分点，环比下降0.42个百分点。3、公司将“LED+AI”业务提升至集团战略高度，自主研发基于华为鸿蒙的AI SOC系统，自研垂类细分领域模型“山隐大模型”并完成Agent平台对多套主流模型的接入。4、公司打造多元ToB与ToC产品矩阵，ToB端产品已在全国多个标杆项目落地；ToC端产品主要包括AI情感陪伴舱系列、全息佛龛(规划中)、AI语音潮玩系列(规划中)等。5、公司与智谱华章、元客视界签署合作协议，拟共同投资设立深圳市智显机器人有限公司，注册资本5000万元，公司持股50%，旨在整合三方核心技术优势，构建“算法模型+硬件终端+感知交互”的一体化解决方案。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收81.57亿元、87.44亿元、95.55亿元，归母净利润1.74亿元、2.58亿元、3.31亿元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：需求不及预期，资产减值风险，汇率波动风险，市场竞争加剧。