交通运输行业：油轮运价维持高位，景气持续性值得期待－周报（2025.11.03–11.09）

#核心观点： 1、推荐组合包括招商轮船、中远海能、申通快递、韵达股份、圆通速递。 2、建议关注皖通高速、山东高速、福建高速、招商公路、京沪高铁、广深铁路、顺丰控股、德邦股份、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中国国航、南方航空、中国东航、东航物流、白云机场、中远海控、锦江航运、中谷物流、海通发展、招商南油、青岛港、招商港口、兴通股份、宏川智慧、密尔克卫、嘉友国际、厦门象屿。 3、快递业务数据：周度日均揽收量和投递量环比下降；月度日均揽收量和投递量同比上升；今年以来日均揽收量和投递量同比显著增长；1-9月快递业务量和收入同比上升。 4、航运数据：国际干散货市场BDI指数环比上涨；国际集运市场CCFI指数环比上涨，SCFI指数环比下跌，欧洲和美西航线运价环比下跌；国际油运市场VLCC-TCE运价环比上涨。 5、航空数据：国内航班量和旅客量环比下降但同比上升；国内票价环比下降但同比上升；国内客座率同比提升；国内和国际航班量恢复至2019年水平不一；国际旅客量环比下降但同比上升；北上广深互飞旅客量同比上升，均价同比下降。 #投资建议： 1、招商轮船 2、中远海能 3、申通快递 4、韵达股份 5、圆通速递 6、建议关注：皖通高速、山东高速、福建高速、招商公路、京沪高铁、广深铁路、顺丰控股、德邦股份、春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中国国航、南方航空、中国东航、东航物流、白云机场、中远海控、锦江航运、中谷物流、海通发展、招商南油、青岛港、招商港口、兴通股份、宏川智慧、密尔克卫、嘉友国际、厦门象屿 #风险提示：政策不确定性，油价、汇率大幅波动，宏观经济增长失速，行业供需失衡、竞争加剧，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等其他需求冲击。