有色金属行业：海外电力紧缺，铝价有望长期高位运行－周报（2025.11.3－2025.11.7）

#核心观点： 1、贵金属：短期可能迎来2-3个月的震荡区间，长期去美元化进程不变，低位筹码建议坚定持有，建议在3950美元/盎司左右继续做多黄金。 2、铜：由于自由港和泰克资源26年产量预期下调，预计26年将出现供需紧张局面，调整即为买点，建议逢低做多。 3、铝：行业正由旺季向淡季过渡，高铝价对部分行业产生需求抑制，但海外电力供应或带来电解铝停产风险，远期预期价格稳中有升，电解铝企业盈利能力有望提升。 4、钨：供给端维持偏强运行，出口需求有望逐步放开，钨价小幅上涨。 5、锂：市场对储能明年需求预期乐观，AI数据中心电力需求旺盛，欧洲等海外地区户储需求空间巨大，短期利空落地，锂价有望继续上涨。 #投资建议： 1、大中矿业 2、中矿资源 3、盛达资源 4、兴业银锡 5、赤峰黄金 6、紫金黄金国际 7、招金黄金 8、神火股份 9、紫金矿业 #风险提示： 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。