环保行业：印尼启动56亿美元垃圾焚烧计划，固废出海市场广阔－跟踪周报

#核心观点： 1、固废行业基本面强劲，25Q3业绩增长和国补回收加速，推动提质增效和现金流改善。 2、水务行业出现市场化改革和现金流拐点，有望复制垃圾焚烧行业的发展路径。 3、印尼启动56亿美元垃圾焚烧计划，为中国固废产业链出海提供巨大市场机遇。 4、环保装备和固废运营出海成为重要投资逻辑，轻资产技术输出模式受到青睐。 5、行业多个细分领域表现积极，包括环卫新能源、生物柴油和锂电回收等。 #投资建议： 1、重点推荐：瀚蓝环境、高能环境、绿色动力环保、绿色动力、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份、粤海投资、美埃科技、九丰能源、宇通重工、景津装备、新奥能源、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、龙净环保、蓝天燃气、新奥股份、赛恩斯、金科环境、英科再生、路德环境。 2、建议关注：大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、碧水源、浙富控股。 3、固废出海重点推荐：伟明环保、光大环境、中国天楹、军信股份。 #风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧