交运行业：关注行业红利股修复和反内卷机会（要点版）－2026年展望

#核心观点：1、2026年交运行业看好回调到位的红利类资产，结合股息率优选个股。2、快递物流关注反内卷成果和持续性，直营快递快运或修复。3、周期结构性机会包括航空供需反转、集运中小船型、油运VLCC。4、公路铁路具备配置性价比。5、航运关注地缘影响和结构性市场机会。6、机场经营杠杆持续体现，但需关注免税及新产能。 #投资建议：1、快递：关注反内卷和直营修复。2、非快递物流：关注竞争格局优、基本面韧性和红利属性、边际变化标的。3、公路铁路：配置性价比高。4、航运：集运小型集装箱船、油运VLCC。5、航空：供需结构反转。6、港口：优质高估值个股。7、机场：关注免税及新产能。 #风险提示：经济增速显著放缓，油价上涨，贸易摩擦加剧，地缘冲突。