物业管理行业：挖潜红利价值－2026年展望

#核心观点： 1、物业管理行业长期经营模型正向“量价温和变化、现金流相对稳定”的健康可持续方向发展。 2、短期覆盖企业处于规模扩张推动收入利润温和成长、现金回款边际略有承压、分红意愿持续提升的发展阶段。 3、内外部环境变化推动行业渐进转变，物企在管项目组合有望持续优化。 4、行业增速进入平缓阶段，预计2025-2026年主要覆盖企业收入同比增长均在7%左右。 5、企业现金回款边际略有承压，但物企在手现金及经营性现金回流仍然充裕。 6、充沛的现金资源及企业对资本市场的重视有望支持覆盖企业在2025-26年继续实施积极的股东回报行动。 #投资建议： 1、绿城服务：业绩稳、现金流优、股息收益率高的优质标的。 2、保利物业：业绩稳、现金流优、股息收益率高的优质标的。 #风险提示： 可拓展市场缩量速度较预期更快，收缴率下行压力较预期更大。