农业行业：静待转机－农业板块2025三季报业绩综述

#核心观点： 1、农业板块整体评级为“看好”。 2、生猪板块：供应压力释放导致短期猪价承压，成本优势是猪企的核心竞争壁垒。 3、肉牛板块：周期处于底部回升阶段，长期向上趋势不变，牧企淘牛收益弹性有望兑现。 4、肉禽板块：业绩逐步修复，需关注消费动力和成本改善情况。 #投资建议： 1、牧原股份：低成本、确定性强的龙头，推荐。 2、温氏股份：低成本、确定性强的龙头，推荐。 3、德康农牧：重点关注。 4、邦基科技：具备高弹性的小猪企，重点关注。 5、立华股份：具备高弹性的小猪企，重点关注。 6、巨星农牧：具备高弹性的小猪企，重点关注。 7、神农集团：具备高弹性的小猪企，重点关注。 8、正邦科技：具备高弹性的小猪企，重点关注。 9、天康生物：具备高弹性的小猪企，重点关注。 10、优然牧业：淘牛高收益、原奶成长高弹性，建议关注。 11、现代牧业：淘牛高收益、原奶成长高弹性，建议关注。 12、中国圣牧：布局高品质肉牛业务，受益牛价上涨弹性更大，建议关注。 #风险提示： 1、猪价不及预期、动物疫病大规模爆发、原材料价格大幅波动。 2、极端天气频发、饲料价格大幅波动、下游需求不及预期。