能源化工：储能带动上游材料景气度回升，反内卷发力化工品价格回暖251110

化工板块目前主要围绕三大主线进行交易：1）储能需求带动产业链景气度提升，上游锂电等材料供需格局有望重塑，重点推荐新能源相关的材料标的；2）化工反内卷持续加码，多行业发起行业自律，化工品价格有望底部回暖；3）化工品行业自身高景气，主营业务有望保持高增长。储能需求旺盛，上游锂电材料需求持续提升。据 GGII 统计数据，2025Q1-3 国内储能锂电池出货量达到 430GWh，已超过 2024 年全年总量的 30%，预计全年总出货量有望达到 580GWh，同比+67%。储能需求高增长，叠加锂电过不退补前的抢装刺激下，上有锂电材料需求旺盛，部分产品供不应求，价格呈现持续回暖：1）六氟磷酸锂，据百川资讯统计，截至 2025 年 11 月 7 日该产品市场散单报价达到 11.9 万元，同比+115.38%，目前该品种供需错配，同步集中度较高对下游议价能力较强，价格仍有上行空间，行业龙头有望充分受益；2）磷酸铁锂及磷酸铁产业链，据百川资讯统计，截至 2025 年 10 月，上述产品开工率从年初 50%左右，提升至 82.68%/ 73.13%。截至 2025 年 11 月 7日，行业库存分别为 4.01/2.45 万吨，行业呈现持续去库。由于行业长期亏损，我们预计在高需求下，行业将谋求更好的价格，企业盈利有望显著改善。此外，磷酸铁需求的提升或进一步带动高品位磷矿石的需求提振，在国内高品位磷矿紧缺的背景下，高品位磷矿价格或将提升；3）磷酸铁锂产能有望进一步增长，有望带动草酸需求的提升，草酸价格有望上行。