港股行业：南向加仓踊跃，港股风险溢价或将历史性突破－港股8月投资策略

#核心观点： 1、美国通胀开始上行周期，预计下半年呈现逐步加速趋势，实际时薪将在Q3-Q4明显下行，可能影响消费与美股表现。 2、A股反内卷政策涉及多个行业，包括传统行业、新兴制造业和现代服务业，流动性驱动显著强于业绩影响。 3、港股资金面内资、外资共振宽松，估值合理，科技、医药板块有较大修复空间。 #投资建议： 1、AI龙头：恒生互联网具有中长期投资价值。 2、创新药：预期反转发酵中，应以中期视角观察。 3、资源与大宗商品：反内卷和全球通胀上行提供基本面支撑。 4、必选消费：基本面强势，政策支持持续深化。 5、非银机构：业绩改善明显且持续。 #风险提示：地缘政治的不确定性，美国关税政策的不确定性，海外降息幅度的不确定性，部分行业竞争格局的不确定性