医药生物行业：第十一批集采开标－双周报（2025／10／24－2025／11／6）

#核心观点： 1、SW医药生物行业在2025年10月24日至11月6日期间下跌0.61%，跑输同期沪深300指数约2.50个百分点。 2、SW医药生物行业三级细分板块中，疫苗和医药流通板块涨幅居前，线下药店和医疗研发外包板块跌幅居前。 3、第十一批全国药品集中采购拟中选结果公布，规则优化，涉及55个品种，中选率为57%。 4、维持对医药生物行业的标配评级，建议关注创新药等有BD预期催化的板块投资机会。 #投资建议： 1、医疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、海泰新光、开立医疗、键凯科技、欧普康视。 2、医药商业：益丰药房、大参林、一心堂、老百姓。 3、医美：爱美客、华东医药。 4、科学服务：诺唯赞、百普赛斯、优宁维。 5、医院及诊断服务：爱尔眼科、通策医疗、金域医学。 6、中药：华润三九、同仁堂、以岭药业。 7、创新药：恒瑞医药、贝达药业、华东医药。 8、生物制品：智飞生物、沃森生物、华兰疫苗。 9、CXO：药明康德、凯莱英、泰格医药、昭衍新药。 #风险提示： 行业竞争加剧，产品降价，产品安全质量风险，政策风险，研发进度低于预期等。