计算机行业：AI与云基础设施引领增长－三季报

#核心观点：1、2025年前三季度计算机行业整体表现强劲，申万计算机指数上涨28.03%，跑赢沪深300指数10.1个百分点。2、行业335家上市公司合计实现营业收入9296.57亿元，同比增长9.42%；归母净利润231.47亿元，同比增长34.70%，呈现“增收更增利”态势。3、行业毛利率和净利率同比有所下滑，但期间费用率同比下降1.22个百分点至47.85%，经营性现金流净额同比改善242.54亿元，合同负债同比增长35.64%。4、细分领域结构性分化明显，云基础设施和人工智能成为增长双引擎，营收分别同比增长32.09%和16.11%；网络安全、信创等板块在政策支持下表现亮眼；教育IT、医疗IT等领域仍处筑底阶段。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：1、政策落地不及预期；2、技术发展不及预期；3、市场竞争加剧。