中炬高新(600872):持续调整,期待改善-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司主营业务收入下滑幅度环比扩大，单季度收入10.25亿元，同比下降22.84%，归母净利润1.23亿元，同比下降45.66%。2、2025年第三季度销售费用率显著提升，同比增加8.07个百分点至14.33%，期间费用率上升导致扣非归母净利率同比下降4.02个百分点至11.81%。3、2025年第三季度调味品业务各核心品类收入均承压，酱油、鸡精鸡粉、食用油及其他产品收入同比分别下降19.2%、24.18%、31.59%和8.77%。4、2025年第三季度各区域收入均承压，东部、南部、中西部和北部分别同比下降27.32%、19.67%、11.52%和20.26%。5、公司正处于改革进程中，未来有望实现内生和外延双轮驱动。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益为0.74元、0.91元、0.96元，给予公司2026年25倍市盈率，目标价22.75元，维持“增持”评级。 #风险提示：需求疲软、竞争加剧、原材料成本波动等。