兴业银行(601166):息差降幅收窄,首度中期分红

#核心观点：1、资产规模平稳增长，25Q3末兴业银行资产规模同比增长3.55%，贷款总额增速为4.32%，环比上升0.19个百分点；金融投资增速从近30%放缓至8%。2、息差降幅收窄，25Q3净息差为1.72%，较25H1收窄3bp，降幅环比收窄；负债端成本快速下降，存款付息率1.71%，环比下降5BPs，同业存款付息率1.68%，环比下降8bp。3、中收增速回升，25Q1~3净手续费收入同比增长3.8%，增速较二季度扩大1.2个百分点。4、资产质量保持稳定，2025Q3公司不良贷款率1.08%，关注类贷款率1.67%，拨备覆盖率227.81%，均较半年度保持稳定；测算不良净生成率为1.04%，环比下降12bp。5、首度实施中期分红，拟每股派发现金红利0.565元（含税），占2025年半年度合并报表口径归属于母公司普通股股东的净利润的比例为30.02%。6、其他非息增速下降，25Q1~3其他非息净收入同比下降9.3%，负增较上半年扩大2.3个百分点。 #盈利预测与评级：兴业银行坚持“轻资本、轻资产、高效率”的转型战略，在资本市场活跃度提升的背景下有望进一步发挥公司财富管理及投资银行的业务优势，建议积极关注。 #风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。