澜起科技(688008):DDR5子代迭代领跑,单季度收入新高

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业总收入40.58亿元，同比增长57.83%；归属母公司股东的净利润16.32亿元，同比增长66.89%。2、2025年第三季度单季度营业收入14.24亿元，同比增长57.22%，创单季度收入历史新高；归母净利润4.73亿元，同比增长22.94%。3、剔除股份支付费用影响后，第三季度归母净利润8.11亿元，同比增长105.78%。4、互连类芯片产品第三季度收入13.71亿元，同比增长61.59%。5、DDR5第三子代RCD芯片销售收入首次超过第二子代产品，DDR5第四子代RCD芯片开始规模出货。6、DDR5第二子代MRCD/MDB芯片在手订单金额超过人民币1.4亿元。7、公司推出基于CXL? 3.1内存扩展控制器芯片，并已开始向主要客户送样测试。8、时钟缓冲器和展频振荡器产品已正式进入客户送样阶段。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业总收入分别为58.06亿元、76.52亿元、97.43亿元，同比增速分别为59.54%、31.80%、27.33%；归母净利润分别为22.05亿元、30.48亿元、38.77亿元，同比增速分别为56.17%、38.24%、27.20%，对应2025-2027年市盈率分别为69倍、50倍、39倍，维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。