呈和科技(688625):国产替代与海外扩张支撑公司稳健增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季报实现营业收入7.40亿元，同比增长14.16%；归母净利润2.28亿元，同比增长15.09%。2、第三季度单季营收2.69亿元，同比增长14.84%；归母净利润8054万元，同比增长14.66%。3、公司单季利润连续三个季度实现环比增长。4、增长主要源于核心产品成核剂和合成水滑石在海外市场的突破贡献，2025年前三季度海外收入增速保持在30%以上，其中上半年增速高达70%，中东、欧洲、东南亚是主要增长来源。5、广州南沙工厂于2025年Q1正式投产，公司主要产品成核剂产能瓶颈已完全解除，规划产能将突破1万吨/年。6、水滑石业务已成功获得全球最大PVC稳定剂供应商之一的拜耳洛（熊牌）等大客户订单。7、公司正积极开拓南美、独联体等空白市场，并已在独联体区域获得订单。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.49元、1.75元、2.08元。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期等。