隆鑫通用(603766):Q3符合预期,出口高增和品牌向上延续-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年1-9月实现收入145.6亿元，同比增长19.1%，归母净利润15.8亿元，同比增长75.5%。2、3Q25收入48.1亿元，同比增长5.6%，归母净利润5.0亿元，同比增长62.5%。3、1-9月摩托车产品收入107.1亿元，同比增长14.9%；无极产品收入30.4亿元，同比增长24.9%；无极出口17.2亿元，同比增长86.9%；通用机械收入33.8亿元，同比增长42.5%。4、3Q25毛利率18.8%，同比增长1.2个百分点，净利率10.4%，同比增长3.7个百分点。5、3Q25销售、管理、研发、财务费用率分别为1.2%、2.4%、2.0%、-0.8%，同比分别下降0.6、1.4、1.64、0.88个百分点。6、自主品牌产品1-9月实现收入38亿元，同比增长28.5%，占公司整体收入26.1%，占摩托车产品收入35.4%。7、公司构建了“差异化定位、协同式发展”的品牌组合，包括中高端摩托车“无极VOGE”、全地形车“LONCIN XWOLF”、通勤摩托车“隆鑫LONCIN”。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年EPS预测为0.92/1.11/1.30元。给予2025年18倍PE，维持目标价16.56元，维持增持评级。 #风险提示：新车型销量不及预期，海外摩托车需求波动，汇率波动