锡业股份(000960):资源优势兑现,新兴产业拉动需求增长-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收344.17亿元，同比增长17.81%，归母净利润17.45亿元，同比增长35.99%。2、公司锡、铟资源储量丰富，锡和铟资源储量均位居全球第一，锡产销量自2005年以来位居全球第一。3、公司形成了锡、铜、锌、铟等金属矿的勘探、开采、选矿、冶炼及深加工的完整产业链。4、2025年前三季度有色金属总产量27.10万吨，其中产品锡6.77万吨、产品铜9.68万吨、产品锌10.53万吨，生产稀贵金属产品铟101.62吨。5、2025年上半年锡产品产量4.81万吨，收入97.77亿元，占总营收46.35%；铜产品产量6.25万吨，收入38.05亿元，占总营收18.04%。6、2025年商品锡、铜平均价格分别上涨19.47%、11.97%，叠加降本增效，改善企业业绩。7、2024年公司研发费用3.97亿元，2025年上半年获省部级科技进步奖5项，获专利授权36件。8、2024年国内市场占有率为47.98%，全球市场占有率为25.03%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为24.43、29.78和35.46亿元，对应基本每股收益分别为1.48、1.81和2.15元/股，给予公司“买入”的投资评级。 #风险提示：产业政策变化风险、市场价格波动风险、供应链风险、安全环保风险。