科锐国际(300662):延续改善趋势,资产出售增厚业绩-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、25Q3公司实现营收36.80亿元，同比增长23.70%，归母净利润9323万元，同比增长89.62%，归母扣非净利润6060万元，同比增长26.90%。2、25Q1-Q3公司营业收入107.55亿元，同比增长26.29%，归母净利润2.20亿元，同比增长62.64%，扣非归母净利润1.57亿元，同比增长40.20%。3、灵活用工业务保持高增速，受益于岗位深耕与新用户开发；海外收入预计维持25Q2以来的正增长趋势；猎头业务预计持平。4、25Q3毛利率6.32%，同比下降0.55个百分点；销售费用率1.27%，同比下降0.29个百分点；管理费用率1.62%，同比下降0.62个百分点。5、25Q3投资收益6217.6万元，主要为转让天津的子公司股权投资收益，增厚业绩。6、禾蛙平台经营数据延续环比加速趋势，单offer交易金额提升，有助于改变低价值尾单撮合平台认知。7、公司处于业绩改善阶段，AI赋能打开增长空间，2025年业绩兑现确定性较高。 #盈利预测与评级：维持公司2025/26/27年EPS为1.50/1.67/1.91元。考虑公司处于业绩改善阶段，且AI赋能打开增长空间，给予2025年高于行业平均27xPE，维持目标价40.8元。业绩超预期，增持。 #风险提示：经济波动影响需求，行业竞争加剧，海外业务拖累。