九丰能源(605090):短期费用扰动不改长期增长,投资新疆煤制气丰富资源池

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收156.08亿元，同比下降8.45%，归母净利润12.41亿元，同比下降19.13%。单三季度营收51.80亿元，同比下降10.39%，归母净利润3.80亿元，同比下降11.29%。2、业绩下滑主要受台风影响LPG运输船期、广州华凯接收站储罐检修、LPG船舶坞修及结算接船费用、股份支付成本及可转换公司债券财务费用等因素影响。3、LNG业务吨毛利同比环比提升，毛利润稳步增长。LPG业务随着广州华凯接收站检修完成及台风影响结束，盈利水平有望快速增长。4、公司拟投资新疆煤制天然气项目，总投资230.33亿元，公司出资不超过34.55亿元，持有50%权益，对应年产20亿立方米天然气，填补权益气资源短板。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年实现收入为228.65亿元、251.8亿元、271.38亿元，增速分别为3.7%、10.1%、7.8%，实现归母净利润分别为17.63亿元、19.66亿元、21.04亿元，增速分别为4.7%、11.5%、7.1%，维持买入-A的投资评级。 #风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、安全生产风险、天然气价格波动风险。