巨化股份(600160):制冷剂高景气周期提升公司业绩,含氟新材料产品前瞻布局-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季报实现营业收入203.94亿元，同比增长13.89%；归母净利润32.48亿元，同比增长160.22%。2、第三季度单季营收70.62亿元，同比增长21.22%；归母净利润11.97亿元，同比增长186.55%。3、公司拥有27.1万吨三代制冷剂权益配额，市占率34%，主流品种R32、R125、R134a市占率均位居第一。4、R32产品价格突破6万元/吨，较2024年初上涨约3倍。5、公司前瞻布局含氟新材料，拥有8000吨/年HFOs产能，推进甘肃项目新增5万吨HFOs产能，阿联酋基地产能释放，高纯PFA、电子级氢氟醚等新产品进入产业化阶段。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为296.26亿元、329.72亿元、361.73亿元；归母净利润为45.63亿元、54.39亿元、62.33亿元；每股收益为1.69元、2.01元、2.31元。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期。