机械设备行业：9月挖机延续高景气，海内外销量同环比双增－双周报（2025／10／03－2025／10／16）251017

投资要点

行情回顾： 机械设备本周涨跌幅：申万机械设备行业双周下跌2.50%，跑输沪深300指数2.02个百分点，在申万31个行业中排第25名；申万机械设备板块本月至今上涨2.66%，跑输沪深300指数0.05个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万机械设备板块年初至今上涨33.88%，跑赢沪深300指数16.50个百分点，在申万31个行业中排名第6名。机械设备二级板块本周涨跌幅：截至2025年10月16日，申万机械设备行业的5个二级板块中，从双周表现来看，轨交设备Ⅱ板块涨幅最大，为3.45%。其他板块表现如下，工程机械板块上涨0.54%，通用设备板块下跌1.89%，专用设备板块下跌2.05%，自动化设备板块下跌7.24%。 机械设备个股涨跌情况：截至2025年10月16日，机械设备板块双周涨幅前三个股分别为奥美森、长江能科、灵鸽科技，涨幅分别为266.55%、254.03%、41.69%。机械设备板块双周跌幅前三个股分别为华依科技、燕麦科技、步科股份，跌幅分别为20.05%、19.19%、17.60%。机械设备本周估值：截至2025年10月16日，申万机械设备板块PE TTM为31.64倍。通用设备、专用设备、轨交设备Ⅱ、工程机械、自动化设备PE TTM分别为40.72倍、31.43倍、18.39倍、23.84倍、52.74倍。

机械设备行业周观点：机器人：2025H1工业机器人需求回暖，前三季度出口同比增长约为54.90%。此外，随着人形机器人逐步实现量产，工业用场景将率先落地，将拉动上游核心零部件需求，机器人板块及上游细分领域业绩有望持续改善。11月6日特斯拉召开股东大会、机器人企业持续推出新产品及上市进度加速等事件有望持续刺激板块行情向上。建议关注：汇川技术（300124）、绿的谐波（688017）。工程机械：9月挖机内外销同环比双增，景气度延续。内销方面，随着国家重大工程陆续开工，叠加风电等下游领域需求延续、更新替换等因素，将进一步有效支撑国内需求。出口方面，2025年1-8月非洲、一带一路及沿线地区维持高需求，持续看好产品出海投资逻辑。此外，全球工程机械产品结构性优化持续，加快电动化产品渗透率提升。建议关注：三一重工（600031）、恒立液压（601100）。

风险提示

基建/房地产/采矿业/制造业投资不及预期风险；国产替代进程不及预期风险；海外市场需求减少风险；人形机器人发展不及预期风险；核心零部件价格上涨风险；原材料价格上涨风险。