国防军工行业：千帆星座发射第六批组网卫星，出海 卫星物联网业务值得期待－事件点评报告

事件：2025 年 10 月 17 日 15 时 08 分，千帆星座完成第六批组网卫星组网。千帆星座已完成 108 颗卫星组网，完成今年计划。此次组网任务之前，千帆星座共进行 5 次发射任务，共发射 90 颗卫星。本次第六批组网卫以“一箭 18 星”方式成功发射，已发射卫星数量增至 108 颗。千帆星座共规划了三个阶段，第一阶段 648 颗，采用透明转发；第二阶段 648 颗，采用星上转发。第一和第二阶段的星座建设以提供通信服务为主。第三阶段，星座规模计划扩大至超过 15000 颗卫星，载荷功能将在这个阶段进一步拓展至遥感及导航。目前，垣信已完成今年 108 颗的发射计划，预计 2026 年年中将共计发射 324 颗，年底 648 颗；2027 年 1296 颗，2030 年之后达到 15000 颗。

垣信开启新一轮融资并发布未来 3 次发射火箭发射服务中标结果，后续发展动力十足。据报道，垣信目前已经开启了新一轮融资，融资规模在 50 亿-60 亿，投前估值在 400 多亿人民币。2025 年 7 月，垣信正式发布了下一轮的火箭发射服务招标。8 月 14 日，垣信公布了一箭 18 星火箭发射服务招标中标候选人，分别为蓝箭航天、天兵科技和中科宇航，各供应商分别提供1 次发射任务。今年朱雀三号、力箭二号、天龙三号、智神星一号等新型号火箭有望完成首飞，后续国家队+民营企业混合行业架构将快速成型，充分补充国内发射资源。出海业务进展顺利，卫星物联网有望为垣信带来新增量。千帆星座均为平板式高通量宽带通信卫星，采用全频段、多层多轨道星座设计，可提供卫星物联网业务。目前，工信部发文正式确认卫星物联网进入商用试验期，后续有望带来新业务增量。出海层面，垣信已经和巴西，泰国，马来西亚，哈萨克斯坦等国家签订服务协议，将持续拓展巴基斯坦、蒙古、乌兹别克斯坦、土耳其、阿曼等国家市场。根据测算，如果千帆星座有 600 颗卫星在线组网，垣信就能开始获得 50 亿规模的订单，后续出海逻辑可期。

建议关注： 垣信高相关度企业：上海瀚讯（通信载荷、地面终端）、上海港湾（卫星太阳翼及平台能源系统，累计在轨已达 40 颗）、超捷股份（垣信使用民营火箭为主运力，超捷广泛提供加工配套）。

星网行业组合： 卫星总装运营-中国卫星、中国卫通、星图测控火箭相关-超捷股份、高华科技、航天动力、斯瑞新材、九丰能源；载荷上游元器件-铖昌科技、臻镭科技、国博电子、陕西华达、富士达、复旦微电、航天电器；