电子行业：低轨卫星拐点已至，国内组网加速

#核心观点： 1、低轨卫星轨道和频谱资源遵循“先登先占”的国际规则，近地轨道仅能容纳约6万颗卫星，资源分配有严格的发射时间与数量要求。 2、全球申报的低轨卫星总量已超过10万颗，远超总容量。SpaceX累计发射已突破10000颗，国内在轨低轨卫星仅约300余颗，和美国差距很大，加速组网势在必行。 3、火箭运力是关键指标，我国火箭运力与SpaceX存在差距。国内商业火箭发展迅猛，在固体火箭、液体火箭、可重复使用技术等领域形成突破。 4、规模化生产驱动卫星制造和发射成本快速下降。卫星制造通过模块化设计和批量生产降低成本。 5、低轨卫星在通信、AI、军用都具备较大市场前景，正与地面5G网络深度融合，人工智能与低轨卫星的结合正催生新一代智能卫星系统，在现代军事体系中扮演关键角色。 6、2025年国内发射进度加快，发射节奏明显加快，迈向从“单星定制”迈向“星座化部署”新阶段。 #投资建议： 1、复旦微电 2、紫光国微 #风险提示： 1、行业竞争加剧风险； 2、卫星通讯技术发展不及预期风险； 3、政策推进不及预期风险。