盐津铺子(002847):品类品牌战略驱动价值增长-2026年度投资峰会速递

#核心观点：1、公司进行组织架构调整，划分为辣味、健康、甜味三大事业部，辣味事业部以魔芋为核心，通过口味创新和费用聚焦带动规模扩张；健康事业部以鹌鹑蛋、鱼豆腐为核心；甜味事业部通过产品创新提高盈利能力。2、电商渠道调整影响减弱，盈利能力改善，后续作为新品推广和品牌曝光平台；定量流通渠道依托魔芋大单品加速终端网点覆盖，营收有望延续高增；会员制商超和量贩渠道通过SKU导入维持良好增长。3、25Q3利润率同比提升，受益于单品聚焦和低效产品与渠道清理；魔芋供给宽松和自供强化有望改善成本；费用投放将聚焦大单品品牌建设。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为5986百万、6943百万、7916百万，同比增长12.86%、15.98%、14.02%；归属母公司净利润分别为842.26百万、1016百万、1185百万，同比增长31.61%、20.66%、16.57%。预计2025-2027年EPS分别为3.09、3.73、4.34元。参考可比公司26年PE均值24倍，给予26年目标PE 24倍，维持目标价89.52元，维持“买入”评级。 #风险提示：消费恢复不及预期，成本波动，食品安全事件。