交通运输行业：9月快递价格持续上涨，中美港费落地或将影响海运效率－周报（2025年10月13日－2025年10月19日）251020

投资要点：一、行业动态跟踪Ø 快递物流：1）“通达系”发布 9 月经营业绩，单票收入均实现同、环比改善，快递反内卷影响持续。2025 年 9 月，圆通/申通/韵达业务量分别实现 26.27/21.87/21.10 亿件，同比+13.64%/+9.46%/+3.63% ； 单 票 收 入 分 别 实 现 2.21/2.12/2.02 元 ， 同 比+1.09%/+4.95%/+0.50% ， 或 同 比 +0.03/+0.10/+0.01 元 ， 环 比+2.79%/+2.91%/+5.21%，或环比+0.06/+0.06/+0.10 元。8-9 月圆通/申通/韵达累计实现单票收入上涨 6.3%/7.6%/5.8%，或上涨 0.13/0.15/0.11 元，表明全国快递反内卷涨价趋势或已形成，对企业单价形成较为明显改善，产业链利润获得显著修复，后续重点关注旺季进一步涨价和明年的反内卷持续性。2）大钲资本&淡马锡&淡明资本拟私有化安能物流，收购仍处于初步阶段，具备不确定性。安能物流于 2025 年 9 月 17 日收到由大钲资本、淡马锡及淡明资本组成的财团提出的有条件（指示性）收购建议，公司于 2025 年 9 月 18 日上午 9 时起申请股份停牌；公司 10 月 17 日发布《收购守则》第 3.7 条公告，进入要约期但交易仍处初步阶段，此次公告并未公告具体收购价格，能否转化为正式要约存在不确定性（3.7 公告属于初步意向阶段，显示并购推进或面临挑战）；公司将每月发布关于指示性收购建议磋商进展的公告，直至确定是否继续进行正式要约或决定放弃；截至10 月 17 日，大钲资本现持股约 24.32%；淡马锡及淡明资本未持股。