三花智控(002050):2025年三季度净利润高增长,降本增效成果显著

#核心观点：1、2025年三季度公司营业收入和净利润实现增长，2025Q1-Q3营业收入240.3亿元，同比增长16.9%，归母净利润32.4亿元，同比增长40.9%；2025Q3营业收入77.7亿元，同比增长12.8%，归母净利润11.3亿元，同比增长43.8%。2、公司业绩增长主要得益于新能源汽车业务订单持续放量，以及制冷空调电器业务调整市场策略、稳固大客户、促进降本增效。3、公司积极推进降本增效，2025Q3销售、管理、研发、财务费用率同比下降，分别为1.6%、5.5%、5.1%、-0.2%，同比分别下降0.6、2.1、0.1、0.9个百分点。4、公司在多项热管理产品市占率全球第一，包括空调电子膨胀阀、四通换向阀等，并推进全球化布局，利用越南、墨西哥、泰国等基地应对关税挑战，持续进行墨西哥、波兰工厂和国内多个工厂建设。5、公司聚焦机器人产品开展技术改进，配合客户进行全系列产品研发、试制、迭代、送样，并计划总投资不低于50亿元用于机器人伺服机电执行器等项目，加强仿生机器人领域布局。 #盈利预测与评级：预期2025/2026/2027年归母净利润为40.11/46.24/54.73亿元，每股收益分别为0.95/1.10/1.30元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格上涨、技术风险、政策风险、客户拓展风险、汇率风险等。