绿的谐波(688017):业绩增长显著,业务持续拓展-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025Q1-Q3公司实现营收4.07亿元，同比增长47.36%；归母净利润0.94亿元，同比增长59.21%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长44.21%。2、2025Q3单季度实现营收1.55亿元，同比增长49.92%；归母净利润0.40亿元，同比增长81.19%；扣非归母净利润0.33亿元，同比增长79.20%。3、2025Q1-Q3销售毛利率36.60%，同比下降2.93个百分点；期间费用率17.14%，同比下降4.26个百分点。4、公司在工业机器人领域受益于新能源汽车产能扩张、消费电子行业复苏及半导体设备国产化加速；在人形机器人领域产品获头部厂商认可，由研发阶段迈入小批量生产阶段。5、公司通过设立上海绿的、合资设立哈莫森等研发平台，完善在精密传动与执行器领域的技术生态布局。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为5.70亿元、8.27亿元、11.97亿元；归母净利润分别为1.20亿元、1.79亿元、2.57亿元；对应EPS为0.65元/股、0.97元/股、1.40元/股；对应PE估值分别为231倍、154倍、107倍；维持“增持”评级。 #风险提示：市场竞争加剧；产品研发不及预期；谐波减速器需求不及预期；汇率波动风险；税收优惠政策变动风险；海外业务拓展不及预期。