银行行业点评：美国区域行信贷风险担忧升温，关注资产质量变化251022

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近日，美国区域性银行 Zions Bancorp 和 Western Alliance Bancorp 公布信贷欺诈事件，引发市场担忧情绪。

平安观点

信用事件多发抬升市场敏感度，资产质量风险担忧加剧。根据金十数据平台整理，首先，9 月主营次级车贷和二手车零售的企业 Tricolor 和汽车零部件企业First Brands Group 申请破产清算，对于存在业务往来的银行的资产质量存在一定冲击，引发市场对金融机构信用链条的质量和透明性隐忧。近日，两家区域性银行 Zions Bancorp 和 Western Alliance Bancorp 分别披露信贷风险事件，两者合计损失约达到数千万美元，两家银行均表示他们在向投资困境商业抵押贷款的基金发放贷款遭遇了欺诈，进一步引发了市场对于资产质量风险的担忧，10 月16 日两家银行股价跌幅分别达到 13.14%和 10.81%，拖累 KBW 银行指数下跌3.64%。10 月 17 日市场情绪有所好转，两家银行股价分别上涨 5.84%/3.07%，KBW 银行指数同样略有修复，上涨 0.56%。

短期冲击影响可控，系统性风险仍需时间观察。目前暂未充足的证据指向两家公司的信贷风险将引发全行业的系统性信用风险，本次事件对于两家银行的冲击相对可控，Zions Bancorp 和 Western Alliance Bancorp24 年末总资产规模分别达到 888 亿美元和 809 亿美元，24 年末 Zions Bancorp 不良率和拨备覆盖率分别为 0.50%/234%，Western Alliance Bancorp24 年末不良率和拨备覆盖率分别是0.85%/78.6%。从经营层面来看，24 年 Zions Bancorp 营收和归母净利润同比增长 2.0%/15.3%至 30.4 亿美元/7.84 亿美元，Western Alliance Bancorp24 年营收和归母净利润同比增长 11.7%/9.04%至 29.0 亿美元/7.88 亿美元，结合两者经营相关数据来看，单次事件对于两家银行的冲击相对可控，稳健经营和规模体量可覆盖事件相关潜在损失，但仍需观察后续事件发酵情况和宏观环境变化。

关注宏观环境变化，资产质量核心指标略有波动。今年以来，美国宏观经济不确定性加大，部分领域信用风险出现抬升趋势，以行业贷款拖欠率为例，截至 6 月末，美国消费贷、信用卡、房地产、工商业和租赁行业贷款拖欠率分别为2.76%/3.05%/1.67%/1.28%/1.09%，部分行业贷款拖欠率水平自 22 年以来略有上行。展望未来，我们认为宏观经济环境仍是影响信用风险是否演变为系统性风险的重要原因，目前虽尚未看到直接证据证明事件对于金融系统的系统性冲击，但仍需关注信用风险上升趋势的变化以及宏观环境的变化。

风险提示

（1）政策推进不及预期；（2）宏观经济下行超出预期；（3）竞争加剧拖累企业盈利。