纺织服饰行业周观点：天气快速转冷，国内服装及面料需求回暖251026

投资要点

9 月服装限额以上商品同比增长 4.7%，服装零售提速。①统计局发布社会消费品零售数据。9 月，社会消费品零售总额 41971 亿元，同比增长 3.0%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类限额以上商品零售额 1231 亿元，同比增长 4.7%，8 月服装、鞋帽、针纺织品类限额以上商品零售额同比增长 3.1%，9 月表现优于 8 月。②“十五五”规划的建议出台。中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，提出把高质量发展取得显著成效作为第一目标，从 12 个方面作出重要部署。其中，“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”被放在了首位，同时提出要优化传统产业，把坚定不移推进高水平对外开放放在突出重要的位置，大力提振消费。

纺织制造板块：①全国多地天气骤降，冬季服装面料需求回暖。根据中国天气网判断的秋冬进程分布，截至 10 月 22 日，我国的冬季前沿已经抵达陕西南部、河南北部、山东中部一线。“相比常年，今年的入冬呈现出气温波动大、季节转换快速、华北等地秋季持续时间偏短三个突出特点。10 月 24 日坯布织造库存为 33 天左右，随着多地气温骤降，冬季服装面料需求回暖，海外圣诞订单增量，当前出货速度明显提振，短期坯布成品库存持续下降。②南山智尚、恒辉安防发布业绩：南山智尚 2025 年第三季度收入 4.94亿，同比 27.9%，归母净利润 0.42 亿，同比减少 0.3%，恒辉安防 2025 年第三季度2.87 亿，同比减少 19.8%，归母净利润 0.27 亿，同比减少 39.9%。③投资建议：国内天气转换快速，建议优先关注伟星股份，以及优质代工公司华利集团、经营正在改善并且订单加速向好的开润股份。

上游原材料板块：①新棉采摘超过 7 成，棉价小幅上涨：本周国内郑棉期货震荡上行，棉花现货市场随期价略有上涨。中国棉花价格指数（CCI 3128B）10 月 20-24 日均价14753 元/吨，相比上周小幅上涨 41 元/吨。当前全国新棉采收进度继续加快，新疆新棉采摘已超过 7 成，由于天气晴朗，籽棉水分有所下降，机采棉收购价有所上涨。②涤纶、锦纶趋势有所回升：涤纶本周价格先跌后涨，但均价较上周均价下跌。10 月 23 日涤纶长丝 POY150D/48F 报价 6425 元/吨，周环比下滑 75 元/吨；锦纶端，10 月 23 日锦纶 POY85D/24F 报价 11350 元/吨，相比上周下跌 50 元/吨。③本周澳大利亚羊毛拍卖价格回调：东部市场指数 EMI 指数下跌 29 澳分/公斤，收于 1427 澳分/公斤。④投资建议：建议关注有一定羊毛周期属性的新澳股份，分红意愿较高且相对印度有关税优势的百隆东方。