传媒互联网行业周报：10月游戏版号下发，IP食玩龙头递交上市申请251026

行业动态行业近况本周（10/19~10/25）：A股申万传媒指数涨4.30%/沪深300 上涨3.24%/上证指数上涨2.88%/创业板指涨8.05%；海外恒生指数上涨3.62%/恒生科技指数涨5.20%/纳斯达克指数涨2.31%。评论市场情绪回升，3Q25 各板块业绩分化。本周A股及港股大盘上涨，情绪回升下市场关注有业绩确定性的成长标的，游戏、影视等板块迎来反弹。部分A股公司于本周披露3Q25 业绩，板块间存在一定的分化：1）游戏板块业绩有高确定性，市场关注流水递延节奏以及2026 年各厂商的新品进展；2）影视剧集板块受供给影响业绩承压，市场关注剧集新规下的供给释放节奏。板块核心逻辑：政策友好环境下坚韧发展，迎接新趋势与新阶段。关注：1）AI：应用深化助力效率提升；2）出海：华流内容出海扬帆，关注网文短剧等与游戏的精品化增长形成合力，推动华流从流量出海走向文化扎根；3）IP：需求升级催化IP价值重估，关注内容公司IP布局。A股推荐游戏（吉比特/巨人网络/恺英网络）/分众传媒/上海电影/芒果超媒；港美股推荐快手/游戏（心动公司/网易）/IP（大麦娱乐+阅文集团）/猫眼娱乐。游戏：10 月版号如期发放。10 月22 日，10 月游戏版号下发。1）国产游戏方面：159 个游戏获批，恺英网络、三七互娱、祖龙娱乐、友谊时光、四三九九等重点厂商获批版号。2）进口游戏方面：7 个游戏获批，进口版号已连续13 个月发放。IP经济：IP食玩行业头部公司递交上市申请。10 月20 日，广东金添动漫股份有限公司向港交所主板提交上市申请书。根据招股书，截至2025 年6 月30 日，公司在全国有26 个授权IP及超过600 个活跃SKU。渠道方面，公司整合经销商网络，同时与鸣鸣很忙、名创优品等零售店展开广泛合作。业绩方面，公司2024年及1H25 分别实现收入约8.77/4.44 亿元，净利润约为1.3 亿元/7004.1 万元。我们认为，IP食玩企业的资本化进程一定程度上印证了优质IP在实体消费场景中的强变现能力，IP经济需求景气与商业多元化或进一步利好IP持有方与运营方。估值与建议维持覆盖公司评级、盈利预测及目标价。风险宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。