中国人保(601319):投资及承保双轮驱动业绩快增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润468.22亿元，同比增长28.9%；ROE（加权平均）16%，同比提升1.8个百分点；2025年第三季度单季度归母净利润同比增长48.7%。2、人保寿险新业务价值按可比口径同比增长76.6%；产险综合成本率96.1%，同比优化2.1个百分点。3、财产险业务保险服务收入3859.21亿元，同比增长5.9%；承保利润148.65亿元，同比增长130.7%；车险保险服务收入2276.32亿元，同比增长3.7%，非车险保险服务收入1582.89亿元，同比增长9.3%；车险综合成本率94.8%，非车险综合成本率98.0%，同比分别下降2.0和2.5个百分点。4、人保寿险新单保费547.56亿元，同比增长23.8%；长险首年期交保费325.68亿元，同比增长33.8%；人保寿险净利润139.74亿元，同比下降10.3%。5、人保健康新单保费375.24亿元，同比增长16.1%；长险首年期交保费85.14亿元，同比增长62.8%；人保健康净利润78.56亿元，同比增长41%。6、保险资金投资规模1.83万亿元，较年初增长11.2%；总投资收益率5.4%，同比提升0.8个百分点；总投资收益862.5亿元，同比增长35.3%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增速25.5%、14.1%、22%；现价对应2025-2027年PB为1.17倍、1.04倍、0.9倍；给予目标价11.79元/股，对应2026年PB 1.45倍，给予“买入”评级。 #风险提示：改革滞缓，经济环境恶化，地产风险扩大，长端利率大幅下行，股市剧烈波动。