宝立食品(603170):25Q3营收利润双增,BC端双轮驱动-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年第三季度实现营业总收入7.53亿元，同比增长14.60%；归母净利润0.75亿元，同比增长15.71%。2、2025年前三季度实现营业总收入21.33亿元，同比增长10.50%；归母净利润1.92亿元，同比增长10.59%。3、分产品看，2025年前三季度复合调味品/轻烹解决方案/饮品甜点配料营收分别为10.12/9.51/1.16亿元，同比分别增长6.12%/17.36%/5.91%；单Q3分别实现营收3.82/3.14/0.36亿元，同比分别增长9.70%/24.97%/3.73%。4、分渠道看，2025年前三季度直销/非直销营收分别为17.42/3.37亿元，同比分别增长12.55%/3.46%；单Q3直销/非直销营收分别为6.11/1.22亿元，同比分别增长17.70%/5.22%。5、分地区看，2025年前三季度华东/华南/华北/华中/东北/西南/西北/境外营收同比分别增长8.32%/72.31%/-1.10%/-1.78%/16.03%/28.71%/80.46%/23.01%；单Q3各地区营收同比分别增长11.98%/101.25%/14.64%/-4.94%/16.36%/37.98%/92.07%/-20.16%。6、公司2025年前三季度毛利率为33.28%，同比提升1.48个百分点；净利率为10.03%，同比下降0.13个百分点。单Q3毛利率为32.55%，同比提升1.27个百分点；净利率为10.76%，同比下降0.31个百分点。7、公司2025年前三季度期间费用率为19.08%，同比上升0.42个百分点；单Q3期间费用率为17.58%，同比下降0.14个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入29.65/33.31/37.59亿元，实现归母净利润2.64/2.73/2.81亿元，PE分别为22.19/21.45/20.86x，给予“强烈推荐”评级。 #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。