百润股份(002568):Q3业绩表现稳健,持续关注新品旺季表现-公司点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入22.70亿元，同比下降4.9%；归母净利润5.49亿元，同比下降4.4%。2、2025年第三季度公司实现营业收入7.81亿元，同比增长3.0%；归母净利润1.60亿元，同比下降6.8%。3、2025年第三季度酒类产品实现营收6.81亿元，同比增长1.5%，主要得益于果冻酒及12度花果香小酒等新品市场拉动，以及威士忌双品牌矩阵完善后渠道铺货带来的增量贡献。4、2025年第三季度毛利率为70.2%，同比基本持平；期间费用率为37.2%，同比上升3.74个百分点。5、公司通过联动《英雄联盟手游》《和平精英》等多款热门游戏赛事开展品牌营销，并成为2025英雄联盟全球总决赛官方合作伙伴，提升品牌曝光。6、公司持续推进渠道梳理与库存管控，产品库存与动销情况逐步趋于良性。7、威士忌渠道铺货与复购表现相对放缓，但中长期仍具备结构性成长机会。 #盈利预测与评级：预计公司2025年实现营业收入29.59亿元，同比下降2.9%；归母净利润6.49亿元，同比下降9.8%。预计2026年实现营业收入31.96亿元，同比增长8.0%；归母净利润7.11亿元，同比增长9.7%。维持“推荐”评级。 #风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧风险；新品推广不及预期等。