盐田港(000088):引战中远加强港航协同,公路改扩建疏港再提速-2025年三季报点评

#核心观点：1、盐田港2025年三季报显示，前三季营业收入6.16亿元，同比增长0.49%；归属于上市公司股东的净利润10.71亿元，同比增长6.66%；扣除非经常性损益的净利润10.71亿元，同比增长6.83%。2、公司通过加强港口投资布局，推进常德港、小漠港等项目，并完成重大资产重组收购盐港运营公司100%股权，助力业务和资产规模扩大，盈利能力提升。3、中远海控以近10亿元认购股份，成为公司第二大股东，持股比例4.39%，双方产业协同效应有望提升港航综合竞争力。4、公司控股经营惠盐高速深圳段，改扩建工程完成后，车道拓宽，收费费率有望提高，实现量价齐升。5、公司提升分红比例，2023年派发现金红利7.80亿元，约占净利润70%，并发布未来三年股东分红回报规划，承诺每年现金分红不少于可分配利润的50%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.8亿元、13.8亿元、14.7亿元，EPS分别为0.25元、0.26元、0.28元，对应PE为19倍、17倍、16倍。选取北部湾港、厦门港务、珠海港作为可比公司，2026年平均PE为22倍。看好盐田港业务多元化布局及中远海控入股带来的协同效应，给予公司2026年22倍PE，对应目标价5.72元。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：经济周期波动风险、市场竞争风险、产业政策变动风险、港口收费标准变化风险等。