瑞芯微(603893):持续布局端侧AI,新品矩阵亮眼助力长期发展

#核心观点：1、2025年前三季度，公司实现营业收入31.41亿元，同比增长45.46%；实现归母净利润7.80亿元，同比增长121.65%。2、2025年第三季度，公司实现营业收入10.96亿元，同比增长20.26%，环比下降5.63%；实现归母净利润2.48亿元，同比增长47.06%，环比下降22.77%。3、公司正式发布AI视觉处理器RV1126B并开始批量供货，该处理器可以较低功耗和强劲性能运行大模型。4、公司正在积极布局下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668、多层次AIoT处理器、各类模拟IP及周边芯片产品等。5、公司研发首款端侧算力协处理器RK182X，集成了自研的高性能神经网络算力单元并具备高带宽特性。6、公司以AIoT SoC与端侧算力协处理器作为公司并行研发、快速迭代的双轨制平台，研发并推出新一代AI视觉处理器RV1126B、新款音频处理器RK2116，推进RK3572、RV1103C、RK3538等多款新产品设计工作。 #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为10.75/14.88/18.84亿元，对应PE分别为71/51/41倍，维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动