纽泰格(301229):兼具材料与压铸工艺,并购外延探索第二曲线

#核心观点：1、公司核心产品为汽车零部件及模具，包括悬架及减震系统、动力及相关系统等，配套多家头部零部件供应商。2、公司董事长具备聚氨酯材料深厚理解。3、2024年公司在手新定点项目众多，客户覆盖多家主流OEM。4、公司持续拓展产品矩阵，新产品包括空气弹簧气室、水冷板等。5、2024年公司营业收入同比增长8.01%，但归母净利润同比下滑，主要受股份支付和可转债财务费用影响。6、公司悬架及减震系统毛利率基本稳定，动力及相关系统毛利率下降，主要因原材料铝锭价格上涨及客户降本需求。7、公司成立欧洲全资子公司，作为研发和国际业务拓展中心，积极通过并购和外延探索新成长曲线。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.85亿元、1.06亿元、1.21亿元，对应市盈率分别为44.06倍、35.21倍、30.88倍。给予公司2026年每股净利润46倍市盈率，对应目标价28元。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：海外业务进展不及预期；盈利预测与估值判断不及预期