焦点科技(002315):业绩符合预期,AI赋能快速拓客

#核心观点：1、25Q3营业总收入4.89亿元，同比增长16.90%；归母净利润1.22亿元，同比下降1.98%，主要因股权激励计划产生股份支付费用3302.40万元。2、25Q1-Q3营业总收入14.1亿元，同比增长16.20%；归母净利润4.16亿元，同比增长16.38%。3、截至25Q3，中国制造网收费会员数29214人，同比增加2546人，环比增加515人。4、截至25Q3，累计购买AI麦可会员数15687位，渗透率提升；Sourcing AI 2.0版本推出，从智能搜索升级为更优决策，覆盖需求发布、寻源匹配等环节，未来将实现全场景覆盖和功能迭代。5、7月发布股权激励计划，向4位高管和1149位核心人员授予股票期权1228.15万份，考核目标以2024年为基数，2025-2027年净利润增长率不低于20%/40%/60%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入21.01亿元、23.90亿元、26.30亿元，归母净利润（已扣除股份支付费用）5.67亿元、6.48亿元、7.64亿元，对应当前PE 26.47/23.19/19.66X，维持“增持”评级。 #风险提示：拓客不及预期，AI渗透不及预期，业绩及估值不及预期。