澜起科技(688008):3Q25业绩增长动力依旧强劲

#核心观点：1、3Q25公司营收增长57%，扣除股权支付费用后净利润增长106%，环比增长11%。2、AI产业发展拉动内存需求高速增长，公司产销规模同步上升。3、公司新的高性能运力芯片产值继续快速成长。4、国内互联网大厂如阿里、腾讯、字节进入算力军备竞赛关键时期，预计未来三年国内算力需求将实现跨越式增长。5、DRAM行业迎来新的发展契机，澜起作为国内内存接口芯片龙头，将充分受益于AI浪潮对于高速存储需求的拉动。6、前三季公司实现营收40.6亿元，同比增长57.8%；实现净利润16.3亿元，同比增长66.9%。7、3Q25公司实现营收14.2亿元，同比增长57.2%；实现净利润4.7亿元，同比增长22.9%。8、剔除股份支付费用影响，3Q25公司净利润8.11亿元，同比增长106%，环比增长11%。9、前三季公司综合毛利率61.5%，较上年同期上升3.3个百分点。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现净利润22.3亿元、29.5亿元和37.3亿元，同比增长62%、32%和27%，EPS分别为1.95元、2.58元和3.26元，目前股价对应2025-2027年PE分别为66倍、50倍和39倍，考虑到AI产业对于内存接口芯片与运力芯片巨大的需求量，给予买进的评级。

#风险提示：内存市场需求不及预期。

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