房地产行业：从活下去到再出发，聚焦各赛道优质企业－2026年投资策略报告

#核心观点： 1、政策持续支持地产行业，销售降幅明显收窄。 2、预测2026年市场销售止跌回稳将近，投资因滞后性或仍将承压，预计2026年全国商品房销售面积、房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积的同比增速分别为-5.2%、-9.8%、-13.6%、-10.5%。 3、行业历经近4年洗牌，房企债务违约高峰已过，出险房企债务重组出现积极进展。 4、房地产行业投资逻辑已从活下去转向再出发，各赛道优质企业有望取得先发优势。 5、开发赛道看好土储集中于核心城市、产品力强的企业；商业赛道看好持有商业地产丰富优质、运营能力强的企业；物管赛道看好数智化程度高、成本管控能力优秀的企业。 6、维持强于大市评级。 #投资建议： 1、开发赛道：中国金茂、滨江集团、建发国际集团、绿城中国。 2、商业赛道：华润万象生活、华润置地、新城控股、龙湖集团。 3、物管赛道：绿城服务、滨江服务、南都物业。 #风险提示：无风险提示内容