恒玄科技(688608):Q3利润创单季历史新高,看好低功耗无线应用市场后续增量

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入29.33亿元，同比增长18.61%；归母净利润5.02亿元，同比增长73.50%；扣非归母净利润4.63亿元，同比增长96.43%。2、前三季度毛利率38.51%，同比提升4.75个百分点；净利率17.10%，同比提升5.41个百分点。3、25Q3单季度营业收入9.95亿元，同比增长5.66%；归母净利润1.97亿元，同比增长39.11%，创单季历史新高。4、研发投入5.39亿元，同比增长13.73%；经营活动现金流量净额3.79亿元，同比增长53.74%。5、公司在智能可穿戴与智能家居市场拓展新客户，产品应用场景扩展至智能眼镜、无线麦克风等低功耗无线应用，BES6000系列芯片预计26年上半年送样。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司净利润为7.54亿元、10.47亿元、12.62亿元，对应PE估值分别为52倍、38倍、31倍，维持“买入”评级。

#风险提示：行业景气不及预期；技术更新换代风险；行业竞争加剧风险等。

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