金属行业11月投资策略展望：中美贸易关系缓和，锂和稀土景气回升251106

行业数据钢铁：北方地区11月中下旬进入采暖季，工地停工范围将扩大，需求或逐渐走弱，而北方采暖季环保限产政策也将导致供给收缩，库存压力下短期钢价或呈现震荡态势。

铜：宏观氛围转暖，美联储主席言论偏鹰，海外矿石供应压力将继续存在，铜价在10月触及高位后，短期或缺乏继续上行的动力，关注后续美国经济数据和美联储降息预期变化。

铝：氧化铝方面，几内亚雨季接近尾声，未来铝土矿供应或进一步宽松，氧化铝价格预计仍将低位运行。电解铝方面，氧化铝价格持续低位，电解铝厂盈利水平将表现较好，国内电解铝产能限制和美联储降息带来的流动性宽松环境为铝价带来底部支撑，需关注下游实际需求对价格的影响。黄金：中美关系缓和使得避险需求回落，美联储降息不确定增加，短期金价或震荡运行，可关注后续俄乌局势、美联储降息预期、美国经济数据等因素对价格的影响。

锂：在当前库存去化、储能需求超预期背景下，短期供需格局向好有望支撑锂价，关注下游实际需求情况。钴：动力电池受明年补贴政策退坡预期冲量影响和原材料看涨情绪共同推动，预计市场高景气态势将延续，11月市场需求预期向好，有望支撑钴价。

稀土：中美贸易关系转暖，出口管控放松预期下，后续海外需求或逐步得到释放，短期稀土价格有望得到支撑