岱美股份(603730):主业经营稳健,顶棚产品有望打开增长空间

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收47.9亿元，同比下降0.2%；归母净利润4.4亿元，同比下降28.6%；扣非归母净利润6.0亿元，同比下降3.1%。2、第三季度营收16.2亿元，同比增长6.7%；归母净利润2.0亿元，同比增长0.2%；扣非归母净利润2.0亿元，同比增长0.8%。3、公司为汽车零部件优质企业，客户资源丰富，国际市场为宾利、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、通用、福特、Stellantis、大众、特斯拉、Rivian、丰田、本田、日产等配套；国内市场为上汽通用、一汽大众、上汽大众、长安福特、东风日产、神龙、北京奔驰、长城、蔚来、小鹏、理想、赛力斯、比亚迪等配套。4、海外业务不断扩大，在美国、法国、墨西哥、越南等地建立生产基地，并在多国设立子公司，构建覆盖18个国家的全球营销网络；获得国外知名新能源整车厂商顶棚系统订单，单车供货价值约500-800美元。5、推进产能建设，“年产70万套顶棚产品建设项目”已达预定可使用状态；“墨西哥汽车内饰件产业基地建设项目”预计达产后将显著增加产能。6、重视技术研究，在同步开发、模具制造、检测试验等方面具备优势，多项专利技术广泛应用于大众、福特、Stellantis和通用等车型。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收65.5/75.0/95.4亿元，归母净利润8.5/10.8/13.3亿元，给予2026年每股净利润20倍PE估值，对应目标价10.05元，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：新产品销售不及预期；盈利预测与估值判断不及预期。

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