汇纳科技(300609):"3D打印+AI+算力"生态布局持续落地-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入2.07亿元，同比增长9.21%；归母净利润-0.36亿元，同比增长7.67%。2025年第三季度营业收入0.81亿元，同比增长22.25%；归母净利润-0.18亿元，同比下降201.52%。2、AI研发深度整合多模态大模型能力，建设亿级规模线下商业多模态数据集，开发垂类端侧和云侧多模态大模型，整合多模态大模型和AI智能体能力，开发新一代AI门店巡检解决方案。3、数据要素方面完成汇客云商业数据可信流通平台上线使用，加入可信数据空间发展联盟，推动行业数据资源高效合规开发利用。4、商业服务板块推动既有项目焕新升级，零售品牌领域推进数字化门店解决方案应用，存量用户续费及持续订阅数据良好。公共服务板块拓展城市公共交通领域数据要素生产能力，形成公交客流OD分析、交通枢纽运行态势感知分析产品，深化WDP Studio产品研发迭代，接入大模型技术AI Agent能力。5、战略转型构建“3D打印+AI+算力”生态布局，通过收购整合金石三维集团工业级增材制造技术与AI算法能力和算力资源，实现3D打印路径AI优化、打印工艺AI改良、3D打印模型AI生成、3D打印过程AI动态监测等场景化应用，构建云端产业协同平台。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为4.75、6.30、8.14亿元；EPS分别为0.07、0.22、0.46元，维持“推荐”评级。 #风险提示：技术研发不及预期；行业竞争加剧。