保隆科技(603197):2025Q3毛利率环比修复,业绩静待Q4订单释放-公司简评报告

#核心观点：1、公司2025年第三季度营收20.98亿元，同比增长14%，归母净利润0.63亿元，同比下降37%，扣非净利润0.34亿元，同比增长63%；2025年前三季度营收60.48亿元，同比增长20%，归母净利润1.98亿元，同比下降20%，扣非净利润1.32亿元，同比下降37%。2、空悬业务在手订单充足，受益于乐道L90、新蔚来ES8等热销车型放量，随着奇瑞捷途G700、吉利银河M9等项目量产，2025年第四季度空悬业务有望维持高增长。3、2025年前三季度TPMS、汽车金属管件、智能空气悬架、轮胎气门嘴、汽车传感器业务销售收入分别为18.22亿元、11.21亿元、9.53亿元、6.18亿元、5.57亿元，同比分别增长13%、0.4%、52%、5%、18%。4、2025年第三季度毛利率21.34%，同比下降3.27个百分点，环比上升0.86个百分点；期间费用率16.57%，同比下降1.22个百分点。5、新兴业务进展：储气罐产品获30家国内外车企126个定点项目，量产超100万台套；获高端豪华SUV空簧产品定点，生命周期金额约2亿元；汽车传感器业务形成6品类40多种产品，COB封装摄像头通过认证并规模交付；轮速传感器和高度传感器获多个定点；机器人传感器领域样品预计2025年底或2026年第一季度完成。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润3.48亿元、4.56亿元、5.82亿元，对应EPS为1.63元、2.14元、2.72元，维持“买入”评级。 #风险提示：汽车市场行业竞争加剧的风险；客户销量不及预期的风险；新产品拓展不及预期的风险等。