建筑材料行业：旺季需求支撑一般，期待供需政策－投资策略周报251019

核心观点

消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。

水泥：本周全国水泥市场价格环比继续回落 0.7%。据数字水泥网，截至 2025 年 10 月 17 日，全国水泥均价 347 元/吨，环比-2.33 元/吨，同比-61.83 元/吨；全国水泥出货率 45.20%，环比+0.67pct，同比−10.00pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。

玻璃：浮法玻璃价格先涨后跌；光伏玻璃库存呈现增加趋势。据卓创资讯，截至 2025 年 10 月 17 日，国内浮法玻璃均价 1276 元/吨，环比−2.1%，同比去年+1.5%。库存天数 29.09 天，较 9 月 30 日增加 4.29天。2.0mm 镀膜面板主流订单价格 13 元/平方米左右，环比持平，较上周暂无变动，样本库存天数约 18.87 天，环比增加 25.64%。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。

玻纤/碳基复材：粗纱市场暂稳运行，电子纱价格涨后趋稳。据卓创资讯，截至 2025 年 10 月 17 日，国内 2400tex 缠绕直接纱主流成交价格 3250-3700 元/吨不等，较节前一周均价（3524.75）持平，同比下降 3.93%；电子纱 G75 主流报价 8800-9300 元/吨不等，较节前一周均价上涨 3.03%，高端产品 E、D 系列及低介电产品市场成交价格高位维持。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，看好中国巨石、中材科技、长海股份，关注金博股份。

风险提示

宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。