金山办公(688111):25Q3全面超预期,计算机领军再起航-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度营业收入15.21亿元，同比增长25.33%；归母净利润4.31亿元，同比增长35.42%；归母扣非净利润4.21亿元，同比增长39.01%。2、WPS个人业务收入8.99亿元，同比增长11.18%，主要受AI新产品落地推广及海内外市场精细化运营推动，全球月度活跃设备数6.69亿，同比增长8.83%。3、WPS 365业务收入2.01亿元，同比增长71.61%，民营企业及地方国企客户覆盖进展显著。4、WPS软件业务收入3.91亿元，同比增长50.52%，受益于党政信创招标及确收进度加速。5、营业成本占收入比例13.54%，同比下降0.99个百分点；销售费用率19.09%，同比下降1.05个百分点；研发费用率35.24%，同比下降2.17个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入60.88亿元、73.81亿元、91.10亿元；归母净利润18.51亿元、22.62亿元、29.30亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：AI推进不及预期、行业竞争加剧、下游IT开支收紧、宏观经济波动。