致欧科技(301376):强化产业链调整,盈利改善可期-季报点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司收入20.4亿元，同比增长1.5%；归母净利润0.8亿元，同比下降23.3%；扣非归母净利润0.6亿元，同比下降36.0%。2、2025年前三季度公司收入60.8亿元，同比增长6.2%；归母净利润2.7亿元，同比下降2.1%；扣非归母净利润2.9亿元，同比增长11.0%。3、业绩承压主要受美国关税调整及东南亚产能落地周期影响；长期看，对美出货东南亚转移落地、平台结构调整优化及SKU集中度提升将推动收入修复。4、公司提升尾程效能，在欧洲形成显著价格优势；仓储布局升级为“1个中心仓+N个前置仓”，提升效率；美线业务优化配送效率与成本结构，预计综合运营成本下降。5、公司发布2025年限制性股票激励计划，授予权益不超过354.74万股，授予价格11.86元/股，激励对象不超过171人；业绩考核要求营业收入和净利润增长目标。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.8亿元、5.0亿元、6.3亿元，对应PE分别为20倍、15倍、12倍；维持“买入”评级。 #风险提示：贸易环境及关税风险，海运费上涨风险，品类拓展不及预期风险，原材料价格波动风险，股票激励目标达成不及预期风险